El conflicto entre Rusia y Ucrania, las implicaciones geopolíticas más amplias y los nuevos bloqueos de COVID-19 en China han agravado una situación de la crisis de la cadena de suministro global ya sombría. Las restricciones existentes impuestas a Rusia y el potencial de nuevas restricciones continúan afectando los costos de combustible, contribuyendo a la crisis más amplia de la cadena de suministro. Si bien los mercados de carga tienen una exposición directa limitada a Rusia y Ucrania, la logística global tendrá que lidiar con un número cada vez mayor de factores de riesgo, incluidas las restricciones al espacio aéreo, la incertidumbre sobre el camino futuro de la demanda de los consumidores y los cuellos de botella continuos relacionados con la respuesta de China al COVID-19.
J.P. Morgan Research examina las razones detrás de los problemas de la cadena de suministro y lo que debería suceder para resolverlos, además de mirar hacia adelante a la posible escasez futura y examinar los sectores que sentirán los efectos.
¿Por qué hay una crisis de la cadena de suministro?
Los problemas de la cadena de suministro fueron prominentes durante el bloqueo de COVID-19 en medio de una “tormenta perfecta” de causas, incluidos cambios en la demanda, escasez de mano de obra y factores estructurales. El conflicto entre Rusia y Ucrania y los bloqueos por COVID-19 en China han exacerbado recientemente los problemas, afectando el suministro en ciertos sectores, incluidos los bienes de consumo, los metales, los alimentos, los productos químicos y las materias primas.
¿Continuarán los cuellos de botella en la cadena de suministro?
Si bien a principios de 2022 había señales de una disminución de la interrupción de la cadena de suministro, la evolución de los factores globales y la geopolítica están causando nuevos riesgos y focos de tensión. Los factores de riesgo potenciales incluyen:
Problemas futuros de la cadena de suministro: ¿dónde se sentirán los efectos?
Metales y Minería
Hasta ahora, la mayoría de las empresas mineras rusas no han experimentado interrupciones logísticas significativas durante la exportación de metales de Rusia a Europa. Sin embargo, están aumentando los cuellos de botella logísticos que han elevado los costos de exportación y están alargando los tiempos de entrega. Una alta concentración de suministro de metales industriales depende de Rusia, específicamente níquel, paladio, platino, rodio, aluminio y cobre. El aluminio enfrenta el riesgo de interrupción más significativo e inmediato, ya que alrededor del 60 % de los requisitos tradicionales de importación de alúmina de Rusia están cerrados o interrumpidos. Esto se debe a que Australia ha prohibido la exportación de minerales de alúmina australianos y productos relacionados a Rusia. En los últimos años, Australia ha representado alrededor del 20-30% de los requisitos de importación de Rusia. Ucrania es el mayor exportador de alúmina a Rusia y las operaciones se suspendieron a principios de marzo. El potencial de escasez de alúmina es un problema inmediato y tangible, que podría ser problemático para las cadenas de suministro, ya que el aluminio es un metal fundamental utilizado en el embalaje, el transporte (automóviles y aeroespacial), la infraestructura de energía renovable y el cableado.
Suministro químico
Para la mayoría de las empresas químicas europeas, la exposición a las ventas directas y los beneficios en Rusia es baja, solo alrededor del 1-2 % de las ventas. Sin embargo, es probable que el suministro de fertilizantes se vea afectado, ya que Rusia es un productor/exportador muy importante de potasa, con alrededor del 18 % de la producción mundial de potasa en 2021. Otro 17 % de la producción mundial en 2021 provino de Bielorrusia, donde el principal productor tiene ya declarada fuerza mayor. Rusia también representa aproximadamente el 10% de la producción mundial de amoníaco, el 20-25% de las exportaciones mundiales de amoníaco y el 5% de la producción mundial de urea. Es probable que el suministro bajo o nulo de Rusia combinado con los altos precios de la energía resulte en una interrupción significativa del suministro de fertilizantes en un futuro previsible y la situación ya ha provocado picos de precios.
El sector de la automoción
El sector automotriz se enfrenta a una disrupción debido al aumento de los costos y la disponibilidad de productos de níquel, cobre, metales del grupo del platino, aluminio y acero. Los crecientes riesgos de Rusia, crisis de la cadena de suministro automotrices complejas y la dependencia de metales clave podrían hacer que la situación sea volátil en los próximos meses. Los supuestos de producción global de automóviles de J.P. Morgan Research se actualizaron de +4 % a -1 % para el año fiscal 2022 (FY22), y de 6 % a 7 % para el año fiscal 2023 (FY23).
“Creemos que la segunda mitad de 2022 reflejará la recuperación de la situación de la cadena de suministro en Rusia y Ucrania, y esperamos una rápida recuperación de la producción en China a medida que el país tome el control de la pandemia de COVID-19”, dijo Jose M Asumendi. , Jefe de Autos Europeos en J.P. Morgan. “Con esto en mente, descartamos cualquier esperanza de ver una recuperación del crecimiento del volumen de producción de todo el año en 2022, pero esperamos ver una recuperación secuencial de la producción a nivel mundial a partir del segundo trimestre del año fiscal 22 en adelante durante el resto del año”.
Semiconductores
Si bien la situación geopolítica no afecta a los metales que se requieren directamente en la producción de semiconductores, el gas neón podría convertirse en un problema. El gas neón es un subproducto de la fabricación de acero en Ucrania, aunque la mayoría de los vendedores de semiconductores han encontrado una segunda fuente desde la anexión de Crimea en 2014.
El problema más importante para el sector de los semiconductores radica en sus mercados finales, a saber, el suministro de paladio a la industria automotriz y de níquel a los fabricantes de baterías. El mercado final de automóviles es clave para los semis europeos, ya que las principales empresas de dispositivos tienen una exposición del 30-45%. Actualmente, el suministro de semiconductores es un cuello de botella importante para la industria y, como resultado, los volúmenes han tenido dificultades para recuperarse. J.P. Morgan Research cree que la crisis de suministro de semiconductores comenzará a resolverse en la primera mitad de 2023.
Tecnología
La escasez de chips de silicio en toda la industria y las interrupciones relacionadas con los bloqueos de COVID-19 en China han dejado al sector tecnológico enfrentando nuevas restricciones de suministro. Para el gigante tecnológico Apple, el enfoque principal sigue siendo el suministro a pesar de las preocupaciones sobre la inflación que afecta las compras de los consumidores y la pausa de las ventas en Rusia, lo que afectará el crecimiento interanual en alrededor de 150 puntos básicos. En el primer trimestre de 2022, Apple experimentó una caída intertrimestral del 26 % en las ventas de productos, y lo peor está por venir. Apple espera que el impacto en los ingresos en el segundo trimestre de 2022 sea de $ 4 mil millones a $ 8 mil millones, sustancialmente mayor que la pérdida observada en el primer trimestre del año.
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